Makiavelo Quantico

¿Por qué baja la tasa… y el dólar no sube? Hay una intuición bastante natural: si bajar las tasas hace menos atractivo ahorrar en colones, entonces el dólar debería subir. Suena lógico. Y, sin embargo, eso no es lo que ha pasado. Durante los últimos años, el Banco Central redujo de forma importante la tasa de política monetaria, conocida como TPM: pasó de niveles cercanos al 6 % a inicios de 2024 a alrededor de 3,25 % hacia finales de 2025. En teoría, ese movimiento debería empujar a las personas a buscar alternativas en dólares. Pero cuando uno observa lo que realmente ocurre en los bancos, la historia cambia. Las tasas que enfrentan las personas —tanto para ahorrar como para endeudarse— bajan, sí, pero mucho menos. Ahí aparece la primera pieza clave: la economía no responde solo a lo que decide el Banco Central, sino a cómo ese cambio se transmite en la práctica. La segunda pieza: algo está empujando el dólar hacia abajo Ahora agreguemos otro elemento...